临近，关于平安与方正未来走向的猜想，越来越多。
为什么是这个时点？这是因为证监会在2022年下发的证监许可〔2022〕3157号文中提到，中国平安需要在2023年前，提交解决同时控股方正证券和平安证券问题的方案。这也意味着明天是走向的一个关键时点，哪一方会向市场抛出答案，还不得而知。
显然，中国平安将上报怎样的方案以解决二者的关系？平安证券与方正证券是选择合并还是其他方案，都成为行业的最大关注点。
证监会前述的许可文件中，有三点核心要求，一是要求方正证券应当督促实际控制人中国平安切实履行责任，就解决同时控制方正证券与平安证券、方正富邦基金与平安基金等问题在一年内制定并上报方案，明确时间表和路线图，并在5年内完成规范整改；二是方正证券、方正富邦基金须切实做好与平安证券、平安基金、中国平安人寿保险的风险隔离与防范安排，严防利益冲突和利益输送风险；三是督促控股股东、实际控制人在5年内完善股权架构，压减对方正证券的持股层级。
图为证监会一年前发布的要求
平安与方正会选择哪一种方式？据多位知情人士透露，相关方案已报送有关部门。
都在关注的一个重点，无非是同业竞争问题。由于中国平安控股的平安证券、平安基金的业务范围与方正证券、方正富邦基金相同或相近，在“一参一控”政策要求下，两券商间合并是呼声较高的整合方式，即由方正证券或整体被吸纳进平安证券，并翻牌成为平安证券，这也是较多的传闻；另一种方案是中国平安寻找卖家，转让方正证券股权。
不过，答案不由猜想决定，特别是双方合并，前提还在于其他相关方正集团资产的处置，这也让合并的问题并不那么简单。
一年时限将至，究竟是何处置方案
记者多方采访，业界较多的观点是，此次交易上，并购重组可能比出售股权更具性价比。
一方面，中国平安出资对比同业中型券商平均PB 1.44倍存在一定溢价，作为上市券商，方正证券位居中上游，经纪业务具备优势，但投行业务能力相对薄弱。对于一些想寻找均衡业务的买家，可能不占优势，但不排除寻找具有相对业务优势的买家。
另一方面，平安证券尚未上市，未来也很难通过分拆实现上市。根据《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，在境内证券市场首次公开发行股票上市或实现重组上市行为，需要满足多个条件，其中提到，所属子公司主要从事金融业务的，上市公司不得分拆该子公司上市。据此，借助方正证券上市，净资本规模有望位居行业第12名，这对比目前35位的排名，显然是一次大飞跃。
中国平安将会如何处理二者的关系，市场都在期待着方案的出炉。不过，在过去的一年中，从各种公开信息来看，双方之间呈现的显著特点是：平稳、前行。
从实质影响来看，双方都提到了深度赋能。在今年中国平安2023年中期业绩发布会上，总经理兼联席首席执行官谢永林提到，平安深度赋能，修复价值，发挥其在金融领域中的专业能力。如平安证券便深度赋能方正证券，赋能后，方正证券的业务增速较快。
据记者了解，中国平安对方正证券产生的影响已经显现，平安证券对于方正证券的管理、业务起到了积极的借鉴作用，两家券商接触程度加深，沟通愈发充分。
方正证券发展进入稳定期
记者观察到，单独从方正证券的发展来看，公司整体也已进入稳定期。2022年，方正证券归属于上市公司股东净利润21.48亿元，同比增长17.88%，公司实现连续4年归母净利润同比增长，并创下六年以来新高。今年上半年，方正证券上半年实现归属于上市公司股东净利润14.40亿元，又突破2017年以来同期新高。
经纪业务作为方正证券的优势业务，呈现“求稳求变”。2022年，方正证券财富管理业务实现收入54.45亿元，其中，代理买卖证券业务净收入23.76亿元；客户总数突破1480万户，其中新开客户数近160万户，新开户市场份额6.66%。作为财富管理板块的优势业务，方正证券证券投资顾问业务签约资产突破1000亿元，实现收入4.62亿元。在代销金融产品方面，方正证券金融产品保有规模稳定在800亿元以上，峰值达857亿元，代销金融产品收入2.60亿元。2023年上半年方正证券客户总数突破1577万户，较上年末增长6.38%，其中新开客户数近98万户，新开户市场份额8.10%；代理买卖证券业务净收入11.27亿元；证券投资顾问业务签约资产突破1305亿元，较上年末增长29%，实现收入2.62亿元，同比增长16.7%。
在股权投资方面，方正证券的私募股权基金管理子公司方正和生，以及另类投资子公司方正证券投资表现格外抢眼。今年上半年，方正和生投资实现营业收入1.95亿元，净利润1.25亿元；方正证券投资实现营业收入1.47亿元，同比增长223.26%。
方正证券执行委员会主任何亚刚曾用“展望未来，方正证券动力充足、前景可期”形容公司。这一形容也在公司研究业务上有所体现。曾一度因人员流失而有过滑坡的方正证券研究正加大发力程度。
随着研究所所长刘章明、联席所长郑震湘、副所长曹凌松组建的“铁三角”到位，正朝着“在三年内要打造与方正证券市场地位相匹配的大型卖方研究所”的目标迈进。无论是分析师还是销售团队扩容持续在线，行业知名人才陆续加盟。
合并后较大概率冲入头部梯队
华创证券徐康金融团队在《方正证券：行到水穷处，坐看云起时》研报中提到，若平安证券与方正证券强强联合，双方泛经纪业务有望实现明显增长，带来显著业务增量。但目前双方正处于整合初期，战略定位、整合方向等尚不确定。因整合预期带来的估值空间或将伴随整合确定性提升而逐渐扩大。
如若“平安+方正”合并，将会产生哪些变化，也成为市场关注的事项。综合财务指标、业务强弱以及布局深浅，二者如果合并，被认为有较大概率能够冲入头部券商行列，尤其是净利润规模可进入头部券商排名当中。记者具体梳理了以下四个影响：
规模增大：方正证券与平安证券合并后总资产2747亿元，跻身行业前十，净资产达到706亿元，位于行业第八。
线上与线下优势互补：方正证券线下业务优势明显，财报数据显示，截至今年上半年，方正证券分支机构数量386家，位居行业第二，资金账户数1607万户，行业排名第5。此外，平安证券线下营业部主要集中在广东省，方正证券则在浙江、湖南等优势区域具备较好的客户口碑。地域优势形成互补。
经纪业务领先：方正证券与平安证券的经纪业务均有各自的优势业务，两家合并后该业务优势进一步扩大，收入将位于券商行业第二。
金融科技赋能：平安证券的金融科技在证券业处于前列。截至今年上半年，方正证券平台月活536万，平安证券月活约650万，合并后月活将超千万。公司持续提升拓客能力与客户服务质量。
目前广受关注的券商并购案除了平安证券与方正证券，还有“华创+太平洋”“浙商+国都”，此外，最近国联证券已成为民生证券第一大股东，二者合并告一段落股票配资专业网，只待有序推进整合。不难发现，2024年，证券业将迎来一个并购的高峰期。开源证券研报提出，近几年行业并购案例偶发，同业并购面临股东方意愿、整合难度和价格竞争等现实挑战，在市场持续低迷、资本集约化引导下，行业马太效应加快，自发整合或有所提速。